作者：周诗雨
编辑：吴辰光
家电龙头美的集团有望实现“A+H”两地上市。
10月24日，据港交所文件显示，美的集团正式提交上市申请书，联席保荐人为中金公司、美银证劵。
对于赴港上市，美的集团曾表示，是基于公司深化全球战略布局的需要，在符合境外监管机构相关要求的前提下，拟发行规模预计不超过发行完成后公司总股份的10%。
关于募资用途，美的集团指出，将用于全球科技研发；智能制造体系的持续建设及供应链管理的升级；完善全球销售渠道和网络，以及提高自有品牌的海外销售；运营资金及一般公司用途。
经过50多年的发展，美的集团早已实现全球化，其业务遍及200多个国家及地区，在全球设有31个研发中心、40个主要生产基地，拥有超过19万名员工，已连续八年跻身《财富》世界500强榜单。2022年，美的集团营收和销量均位居全球第一。
在这样的背景下赴港上市，无疑将进一步提升美的集团的国际影响力。同时，随着国产家电在海外市场的战火愈演愈烈，国产家电品牌的国际话语权也将进一步提升。
“A+H”实现在即
2013年，美的集团在A股上市，此次如成功赴港上市，将实现“A+H”两地上市。
一般来说，先A股后H股这种上市模式，通常意味着企业在国内市场已经有了一定的知名度和品牌影响力，希望通过香港上市来扩大国际影响力，吸引更多的国际投资者，这种模式需要企业具备较好的财务状况和增长潜力。
第三方研究、咨询机构透镜公司创始人况玉清表示，美的集团不缺钱，赴港上市的原因有两个，首先任何一家企业在一个地方上市能带来股票的投资效应，股票相当于对品牌是个背书，对产品也有广告效应。美的作为一个消费类的大品牌，有这方面的诉求。另一方面，美的集团多年来一直布局国际化业务，在产品出海的同时，也希望做到资本的出海。
“现在港股的上市时机不算太差，再加上美的集团在A股已有很好的估值的标杆效应，所以在香港市场还是有参照的。”况玉清说道。
招股书显示，2023年上半年，美的集团营收1978亿元，同比增长7.7%；归母净利润为182.32亿元，同比增长13.98%。2020-2022年，美的集团营收分别为2857亿元、3434亿元、3457亿元，复合年均增长率为10%；年度利润分别为275亿元、290亿元、298亿元；合计研发支出350亿元。
2020-2022年及2023年上半年，美的集团净利润率分别为9.6%、8.5%、8.6%及9.4%；经调整净利润率（非国际财务报告准则计量）分别为8.8%、8.4%、9%及9.6%；权益回报率分别达24.8%、23.6%、22.1%及25.2%。
值得注意的是，作为美的集团的第二增长曲线，商业及工业解决方案在2020-2022年的营收的复合年增长率达25.9%；在总营收中的占比由2020年的18.5%提高至2023年上半年的25.4%。该业务包括新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化以及创新业务。美的集团认为，该业务在未来将成为重要的增长引擎。
2022年，美的集团营收和销量在全球家电市场均排名第一，市场份额为7.1%。在中国内地市场，美的集团家电产品销量排名第一，市场份额为23.1%。
盘古智库高级研究员江瀚表示，尽管美的集团在家电行业已经具有相当的份额优势，并且资金状况良好，但两地上市可以进一步增强竞争力，提高国际知名度。此外，两地上市还可以提高公司的治理水平和规范化经营水平，从而更好地满足监管要求和投资者期望。
加大海外话语权
多年来，美的集团在海外市场的布局早有成效，此次赴港上市无疑是为了进一步加大话语权。
招股书显示，2016年，美的集团收购东芝生活和意大利商用空调企业Clivet。2017年，美的集团海外市场营收首次突破1000亿元。2022年，美的集团OBM业务营收在海外智能家居业务营收中的占比首次超过40%。
2017年，美的集团收购全球四大工业机器人制造商之一，拥有120年历史的库卡集团，2022年重载机器人销量排名第二。
按2022年产量计算，美的集团家电压缩机业务在全球市场排名第一；家用空调压缩机业务的产量在全球市场也排名第一，市场份额44%。按2022年收入计算，美的集团是中国内地最大、全球前五的商用空调提供商。
截至最后实际可行日期，美的集团已在10个国家建立了31个研发中心，其中，16个研发中心位于海外。2022年，美的集团的研发投入超过120亿元。海外销售在公司总销售额中的占比超过40%，产品已销售至全球超过200个国家及地区。海外员工已超3万人。
美的集团表示，深化“本土化生产”战略，加快推进生产和供应链的本地化，在海外主要市场建立区域配套的主要零部件和成品的生产基地，本地化的生产能够提高全球供应链的效率和承受力。
从全球家电市场来看，2022年销售额达36594亿元，销售量达30.66亿台，预计2027年销售额将达到46586亿元，2022年至2027年复合年增长率为4.9%，2027年销售量将达到33.92亿台。
据弗若斯特沙利文报显示，按销售额计，中国内地、北美及欧洲是全球家电三大市场，于2022年共占全球总销售额超过66%，预计从2022年到2027年的复合年增长率分别为5.1%、3.6%及3.2%。其中，中国是全球家电销售量最高的国家。2022年中国内地市场的销售额为人民币8167亿元，销售量为7.54亿台，分别占全球市场的22.3%和24.6%。
从产品类别看，全球家电市场空调、洗衣机、冰箱和厨房及其他家电的销售额于2017年至2022年整体呈上升趋势，且预计于2022年至2027年的复合年增长率分别为5.1%、4.1%、4.6%及5.3%。
据弗若斯特沙利文报告预测，未来的全球的家电市场、全球工业控制系统市场、全球储能市场、全球智能建筑科技市场、全球工业机器人市场仍有增长的趋势。
艾媒咨询CEO张毅表示，家电行业过去一直在C端走两条路，第一条路是智能化升级，不过目前看，国内家电的智能化处于初级阶段，还有巨大的提升空间。第二条路是海外市场，目前国内整体家电市场已处在一个相对饱和的状态，对美的集团来讲，未来的增长空间应该是全球化。其实美的集团的全球化已有不错的成绩，通过在香港上市，不管是资本层面还是渠道方面，都更有利于在海外的布局。想要支撑海外布局就一定需要来自全球化的资本，港股是海外融资及运作的一个非常好的渠道，不论是投资还是收购都是有帮助的。
“如今又多出一条路就是B端，主要是在国内市场，做的就是商业解决方案。因为随着工业的现代化，对设备的升级以及整个家电家居的综合一体化等都有巨大的诉求，这些都可以成为家电企业的突破口。”张毅说道。
江瀚认为，从美的集团海外销售占比已经达到40%可以看出，已表现出相当全球化的程度。随着全球市场的不断扩大和消费者需求的不断变化，美的集团的海外销售仍有很大的增长空间。同时，随着国产家电在海外的战火愈演愈烈，这也说明国产家电品牌在国际市场的话语权也越来越重。
