市值缩水超4800亿!比亚迪,股价不配业绩

来源:侃见财经

比亚迪完成了对特斯拉的首超,这是一次里程碑事件。

12月份,比亚迪销量达34.1万辆,全年累计销量302.44万辆,比亚迪顺利完成了年销300万的目标,这是新能源汽车时代的一次超越。

对比亚迪而言,这是一个值得纪念的时刻,对于比亚迪的合作伙伴来说,这也是大丰收的一年。

据媒体报道,达成了300万的销量的目标之后,王传福豪掷约20亿元给达标的经销商“发红包”,将按照每辆车666元的标准对,对达标的经销商进行奖励。

比亚迪的销量数据的亮眼,是一个不争的事实,但与之相左的是比亚迪的股价。在销量公布之后,出现了高开低走的走势,最终收盘跌幅为2.73%。

根据侃见财经统计,这并非是近期偶发状况,近一年以来,随着比亚迪销量的走高,业绩越来越好,但股价却没有跟上业绩的步伐,反而出现了一定幅度的下跌。

截至1月5日收盘,比亚迪股价报收192.68元/股,总市值为5609亿。与2022年7月的最高点357.61元/股相比,比亚迪的股价已接近腰斩,市值缩水超过了4800亿。那么,市场究竟在担忧什么?

股价难跟业绩

对于比亚迪而言,过去的2023年是收获颇丰的一年,尤其在销量方面。

根据统计,2023年比亚迪全年的累计销量为302.44万辆,自10月份以来已连续3个月月销超30万辆。

那么,月销30万辆是一个什么概念?

以今年卖得最好的造车新势力理想为例,其全年的销量为37.6万辆,也就是说,比亚迪12月的销量就已经非常接近理想汽车全年的销量;与传统车企相比广汽集团相比,该集团预计全年销量为250万辆,也就是说,比亚迪已经实现了弯道超车。

在销量的推动下,2023年比亚迪的业绩也实现了大幅的增长。

截至2023年前三季度,比亚迪累计实现营收为4223亿,同比增长57.75%;实现净利润为213.7亿,同比增长129.47%。据悉,过去的2020—2022年,比亚迪的净利润分别为42.34亿、30.45亿和166.2亿,三年净利润合计为238,99亿。换而言之,2023年前三个季度的净利润已经跟过去三年相当了。

从利润率数据来看,具有规模效应后比亚迪的利润率数据也有明显的提升。

截至2023年三季度,比亚迪的毛利率来到了19.79%,净利率则为5.29%,这是近几年来比亚迪利润率数据最高的一个三季度。拉长数据来看,目前正是比亚迪的鼎盛时期。

不过,虽然销量暴涨、业绩大增,但比亚迪的股价却走出了相反的走势。

截至1月5日收盘,比亚迪的总市值为5609亿。与高点相比,其市值则缩水约4800亿。

造成比亚迪股价跌跌不休的原因,侃见财经认为有两个方面:

  1. 市场因素;

  2. 机构抛售。以巴菲特旗下伯克希尔为例,自2022年8月首次宣布减持以来,截至12月巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司已经累计减持比亚迪股份13次,持股比例从19.92%下降到8%以下。

从机构持仓家数来看,截至2023年三季度比亚迪的机构持仓家数为376家,和去年同期的672家机构持仓相比大幅减少了296家,和去年四季度的1314家机构持仓相比,则更是减少了938家,机构减仓的态度十分明显。

市场在担心什么?

作为全球新能源汽车头部企业,比亚迪虽然销量“爆表”,但并非没有隐患。

先从销量而言,2023年比亚迪的销量突破了300万,但“赚钱”能力还需提升,盘点比亚迪的收入结构,其大部分销量则都来自于低价车型,当然这也是市场结构所决定的。

具体来看,300万的销量中,售价最低破9万的秦系列销量最高,全年销售 482145 辆;其次为比亚迪的宋 PLUS 冠军版,全年累计销量为 427071 辆;然后就是比亚迪的海豚和海鸥,全年销量分别为367419辆和280217辆。

售价和定位相对较高的汉系列和唐系列,2023年全年的销量分别为228383辆和137184辆;比亚迪海豹的销量只有127323 辆。从车型占比中不难发现,比亚迪的低价车型确实卖得不错,但高端车型销售依旧存在瓶颈。

从目前来看,保持销量是一个正确的策略,毕竟市场三十万以上的车型占比不超15%。但是跟特斯拉相比,虽然销量优势已经显现,但营收差距依旧不小。

因此,比亚迪必须攻克高端领域。

随着新能源汽车渗透率的提高,新能源汽车已经从电动化的上半场转向了智能化下半场。2023年下半年,“华为系”凭借着智能座舱、智能驾驶等技术在行业取得了不俗的销量,这是一个趋势。

智能驾驶技术方面,2023年被视为“城市NOA落地元年”,从华为、蔚小理到长安、长城,各家车企加快在城市NOA赛道的布局速度。据开源证券数据,2023年上半年,国内乘用车前装NOA交付新车20.94万辆,同比增长108.98%。但作为销冠的比亚迪布局却显得有点滞后。比亚迪旗下腾势品牌的销售事业部总经理赵长江表示,到去年12月底才会在腾势N7上推送高速NOA,城市NOA则要等到2024年Q1才会在腾势N7上推送。

总的来说,2023年以来比亚迪已经加大了在智能化领域的投入,尤其是在智能驾驶方面,比亚迪目前自动驾驶业务的软件团队已有数千人规模。

不过,智能化并非一蹴而就,比亚迪想要在智能化上加速追赶,还需要时间跟过程。当然,就目前比亚迪股价与业绩之间的背离,显示了部分投资者依旧存在担忧,比亚迪应该在注重销量的背景下,多与市场进行沟通,从而消除市场的顾虑。

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