作者 l 周更
经历去年四季度股价持续下跌后，今年苏州银行股价迎来反弹，几乎抹平2023年四季度全部跌幅，资本市场表现着实让人惊艳。
但从实际经营层面来看，苏州银行此轮行情或与基本面情况略显背离。
而在更早些时候，苏州银行还发布公告称完成发行一期规模40亿元，10年期，票面利率3.39%的二级资本债券，以补充银行二级资本。
这笔债券一般是商业银行在一级资本充足率较高时才会发行，但苏州银行的核心一级资本充足率此前已经从2023年初的9.63%降至9月末的9.37%，处于城商行中部水平。
在此背景下补充银行资本，着实耐人寻味。
营收与净利增速背离
或存利润调节
经营层面，苏州银行是一家主要面向江苏区域的股份制城商行，跟大多数城商行一样，苏州银行也是以对公业务为主。
从苏州银行2023年三季报披露信息来看，截至去年9月底，苏州银行发放贷款和垫款的总额为2771.79亿元，其中面向企业客户的贷款和垫款为1912.46亿元，个人贷款和垫款则只有981.24亿元。
以对公业务为主，也符合大多数城商行的经营逻辑，毕竟相比国有大行，及全国性商业银行，个人业务面临更高的经营成本和市场拓展难度。只是对公业务与大环境和本地企业繁荣程度高度正相关，近年来随着大环境变化，不少专注对公业务的银行都面临不同程度业绩下滑，苏州银行自然也不例外。
根据其2023年三季报显示，苏州银行去年第三季度实现营收29.18亿元，同比负增长4.96%，罕见出现营收负增长。但其归母净利润却维持了两位数的同比增长，为22.19%，对应归母净利润为11.28亿元。
从苏州银行此前业绩表现来看，均呈现出利润增速远超营收增速的情况，但其去年第三季度在营收负增长的前提下，归母净利增速却超过以往，多少让市场对其真实盈利水平生疑。
而且，苏州银行营收增速自2019年来下降明显。2019年至2022年，苏州银行年营收同比增速分别为25.26%、11.19%、2.25%和11.49%，到2023年前三季度则降至1.81%。
深究原因，或在于其业务结构对经济大环境依赖程度较高，却无法通过其他业务进行有效对冲。根据苏州银行2023年三季报数据，去年前三季度苏州银行的净息差为1.71%，较年初下降0.16个百分点。
且横向来看，根据相关数据统计，2020到2023年前三季度，整个江浙沪区域城商行平均净息差分别为2.28%、2.17%、2.07%、1.79%，而苏州银行在对应时段的净息差均低于行业平均水平。
大环境因素，叠加苏州银行本身盈利质量影响，拖累其整体业绩表现也就不足为奇。此外，三季度零售金融、房地产风险以及地方政府债务问题持续挤压银行营收，也对苏州银行三季度业绩造成一定影响。
不过，颇为奇妙的是尽管营收增速下降，甚至第三季度营收负增长，但利润方面，苏州银行却始终维持两位数正增长。背后或与苏州银行通过减少计提损失，以及调节拨备覆盖率有关。
根据苏州银行三季报数据显示，前三季度苏州银行的信用减值损失为13.24亿，同比下降37.95%，主要系发放贷款和垫款信用减值损失减少，同期苏州银行实现投资收益13.81亿元，同比增长26.78%。支出减少，收益增加，拉动苏州银行利润增长。
此外，从苏州银行的拨备覆盖情况来看，2023年前三季度，其该指标为524.13%，较年初减少了6.68个百分点，较去年同期则减少了8.37个百分点。
因此不排除苏州银行在通过拨备覆盖率调节利润。因为该指标下降，可释放更多资金用来充填利润。
此前监管也提出对于拨备覆盖率超过150%基准2倍的，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。如果以300%的拨备覆盖率为参考，未来苏州银行还有超200%的拨备覆盖率调节空间。
但这笔费用并非实际经营所得，因此对于苏州银行的真实盈利水平还需打折扣。
内控问题不断，公司高层动荡
但高管薪酬却为行业前排
除真实盈利水平存疑外，从各项财务及风险指标来看，苏州银行在面上一片祥和，但实际上或存诸多问题。
在核心风控指标方面，苏州银行各项指标符合监管要求，处于稳健合理水平。
截至2023年9月末，苏州银行不良贷款率为0.84%，在安全线内，且较年初下降0.04个百分点；
拨备覆盖率就不多说了，尽管较年初有所下降，但仍超监管红线数倍；
核心一级资本充足率9.37%，一级资本充足率10.84%，资本充足率13.15%；
流动性比例78.50%，流动性覆盖率134.91%。
但其2023年三季报显示，苏州银行次级类贷款迁徙率和可疑类贷款迁徙率，分别达到48.87%和86.93%，尤其后者相比2022年末的20.82%高出不少，意味着苏州银行资产风险提升，或需关注。
而且去年9月25日，苏州银行还因无锡分行员工行为管理不到位、项目贷款管理不到位，被处罚款75万元。再往前追溯，苏州银行也因多项内控问题，遭到监管处罚。
另在高管层面，去年三季度苏州银行也略显动荡。先是该行执行董事、行长赵琨于8月14日辞职，之后副行长魏纯也于9月26日辞职。直到10月16日，原副行长王强出任行长的任职资格才获批。
整体来看，苏州银行在经营层面正面临增长压力，而新晋管理层能否解决苏州银行的经营困境，仍需时间验证。可即便如此，仍不影响苏州银行的高管薪酬在江浙沪地区城商行中处于领先梯队。
两相对比，不知推动苏州银行股价持续上涨的投资者们作何感想。
