估值已超OPPO、vivo之和!荣耀IPO众望所归?

估值已超OPPO、vivo之和!荣耀IPO众望所归?

自小米上市以后,中国智能手机江湖,已经足足有六年,未有第二家公司敢剑指IPO ,背后原因,耐人寻味!而与华为分家已4年的荣耀偏不信邪,于近日官宣了通过IPO上市的路线,其估值更是一度超过了OPPO和vivo之和,令一众网友疑惑,不造车的荣耀凭什么?

01,荣耀IPO:勇敢做自己!

2018年7月9日,小米公司正式登陆港交所,成为国产手机巨头中目前唯一一家上市公司,而同为TOP 5巨头的华为、OPPO、vivo们却相当耐得住寂寞,在长达6年的时间里,都未曾有过上市的计划,直到最近,单飞的荣耀才有了官方层面的上市时间线:

“荣耀始终坚持公开透明的发展原则,也会持续多元化股权结构。荣耀计划在今年四季度启动相应的股份制改革,并在之后适时启动IPO流程。荣耀在相应的过程中会披露相关财务数据。从2021年1月1日至今,荣耀没有获得过深圳市政府超出对通常企业的支持。”

荣耀针对上市传闻的回应信息量极大,首先是给用户和广大股东或潜在投资者吃了一颗定心丸——上市是千真万确的,Q4完成股改就会冲IPO!

其次荣耀表示,相应的核心财务数据,会在相应时间节点进行对外披露,当然,笔者猜测大概率是通过招股书的形式公布;

再者,荣耀还强调了一点,深圳国资委对荣耀公司的支持是对常规企业的支持,疑似对坊间盛传的“国资亲儿子”、“倾斜更多渠道与资源扶持”等声音的回应。

估值已超OPPO、vivo之和!荣耀IPO众望所归?

从公开信息并结合荣耀CEO赵明在接受采访时的发言来看,目前的荣耀,经营十分稳健,并且账上的现金流高达几百亿之巨,已经不输于蔚小理任何一家新势力车企的现金及现金等价物储备。

赵明还强调: “在这个过程中,我们要成为一个开放的、全球化的公司,我们就一定要逐渐地把公司交给公众,增加透明度,我们要让荣耀的管理和方方面面都经得起专业机构、公众、投资者的审视。”

与此同时,荣耀还明确了将在中国上市的方针,至于是大A还是赴港,目前尚存悬念,但是一个比较利好的讯息是其高达450亿美元的估值,很多网友可能不知道这是什么概念。

举例说明,目前小米的最新总市值为4163.33亿港元,约合人民币3838亿,而荣耀的估值已经约合3230亿人民币的水平,并且荣耀还没有汽车相关业务,只专注在手机为核心的智能终端产品线,就已经跟小米估值相差无多了,属实奇迹!

估值已超OPPO、vivo之和!荣耀IPO众望所归?

横向对比,OPPO最新估值1430亿,vivo最新估值1400亿,这两大手机巨头估值之和才2830亿,都敌不过荣耀一家的估值水平线,从这个角度,也能看出荣耀带给资本市场的巨大想象空间。

当然,一切估测,都离不开对业绩的预期,荣耀之所以备受期待,一个重要原因是它向市场证明了小米曾经做到的不可能V反弹曲线,荣耀也做到了!荣耀愣是从市占率跌至3%的谷底强势反弹,一度冲到今年一季度的17.1%,份额重回中国第一。

估值已超OPPO、vivo之和!荣耀IPO众望所归?

当然,估值是动态的数据,还是要以最终敲钟上市后的市值变化为准,但已经足够反映荣耀的巨大潜力,除了中国区业绩的强势复苏,这背后究竟有哪些底层逻辑?支撑着荣耀遥遥领先的估值体系?

02,全球三巨头之一,或有戏?

据路透社消息显示,荣耀目标到2026年每年出货1亿台手机,比2023年增长75%,到2028年成为全球三大手机供应商之一,而据Canalys数据显示,2023年全年,荣耀销量排名全第7,仅次vivo,恢复才3年多的荣耀,有这样的成绩,堪称业内奇迹。

对于荣耀而言,第一层想象力空间,自然来自于广阔的海外市场的增量,荣耀已在全球100个国家或地区顺利民业,目前全球在网设备数量超2亿,坐拥超过45000家体验店和专区专柜,构建了牢不可摧的渠道壁垒。

据Counterpoint Research报告显示,24Q1,被誉为最有含金量的欧洲市场,荣耀凭4%的市占率杀进前五,增幅高达67%,另据Canalys报告显示,同期荣耀还杀入了拉美市场TOP 5,增幅高达293%。

不出意外,在欧洲市场、拉美、中东甚至非洲,都将是荣耀出海重点排兵布阵的区域,荣耀保持住全球份额的稳健增长,将是大概率的事。

对于荣耀而言,第二层想象空间,仍然是一家科技公司赖以为生的看家本领——技术研发&商业转化能力

荣耀目前已经成功在智能终端的端侧部署了MagicLM,这是荣耀自研的AI大模型,参数量达到70亿级别,此外,荣耀还自研了青海湖电池,5G射频增强芯片C1和与之匹配的调谐算法,发布会上甚至敢叫板华为与华为PK信号,这些都足以说明荣耀的技术底气或曰技术自信。

当然,智能手机的下半场,除了长板足够长,还不能存在短板,荣耀近期挖来了一位前华为大牛级影像专家罗巍,罗巍在华为时为Fellow级别,属于最高一档的科学家定义,当年享誉全球的华为P系列影像高光,就是由他带领的团队创造的,这位大牛的加盟,或将弥补荣耀旗舰系列相机算法上的短板!

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坊间甚至传出荣耀将在Q4的新品中首次发布自研的影像架构,看得出来,荣耀发力影像的决心不小,加之荣耀在旗舰系列对国产相机传感器豪威的支持,在屏幕件上对国产巨头BOE的支持,都可以看出,荣耀对国产供应链的带动。

在这个人人都强调自研、重视自研的大环境下,没有一个厂商不在发布会上使劲吹自己的自研成果的,哪怕是供应链的技术,也要想方设法包装成自己的,这个时候,消费者还是要理性分辨自研和“自研”的差别。

当然,普通消费者可能并没有这样的能力或者义务去区分,但至少还是有一个靠谱的观测渠道的,那就是看,量化呈现的研发投入,按照通用的研发强度来衡量,年研发投入占营收比超过10%的荣耀,已然是国产手机品牌中,仅次于华为的存在。

据悉,荣耀仅仅在AI赛道的研发费用,已累积高达100亿,取得的AI专利成果达到2100篇,AI意图识别支持600类,荣耀全球的专利申请数量亦超过了20000件,并且还有与高通、诺基亚等通信巨头签署交叉专利许可协议,足见其在全球市场的硬技术实力。

另外,在代表着纯高端区间的折叠屏赛道,荣耀的表现亦可圈可点,在二季度中国折叠屏市场,斩获了近21%的份额,并且,事实上引领了整个折叠屏行业转向极致轻薄路线竞争的Magic V2、V3皆获得了业内外一致的好评,足见在高端消费心智的打磨上,荣耀已经有了些许建树虽然与华为还有差距,但是已经呈现“后生可畏”的气质了。

估值已超OPPO、vivo之和!荣耀IPO众望所归?

末了,荣耀聚焦于手机业务,同时在AI赛道重兵布阵,赵明不止一次强调,荣耀不会涉足造车,这意味着,荣耀不会有重大的烧钱项目,现有的硬件(手机平板PC耳机Iot等各类硬件)、软件(魔法系统魔法LLM等)皆早已实现了商业闭环,可观的盈利意味着回报可期。

投资有风险,本文皆在主客观层面剖析荣耀的综合竞争力,不构成任何投资建议!

参考资料:

IDC、Canalys、Counterpoint Research、路透社、每天学点经济学、赵明相关访谈、荣耀官网等

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