出品丨鳌头财经（theSankei）

苹果最近成了国内外各大媒体头条的“常客”，最让华尔街和媒体“兴奋”的是市值之王的更迭，苹果市值一度被微软超越。近日，苹果或许是为了刺激股价，罕见在中国官网推出大降价。紧随其后，当地时间1月19日凌晨5点，苹果空间计算设备Apple Vision Pro开始在美国市场接受预订，预计2月2日正式上市。

Vision Pro是否会推动苹果市值重回巅峰，让苹果重新成为华尔街的市值之王？

《经济观察网》在日前发布的题为《苹果的“大败局”》一文中称，“在这场全球瞩目的科技王座争夺战中，苹果并不是输在过早失去了乔布斯，也不是输在库克的能力有限，而是苹果没有跟上时代变化的步伐。”

就在苹果市值被微软一度超越成为全球热点的当口，苹果中国官网竟然很“应景”地来了一场罕见的降价促销风暴。从去年双十一开始，iPhone15系列手机在国内各大电商平台降价促销，但官网代表的才是苹果的官方意志。

这表明，苹果已经没有时间和耐心来迎接销量增长。当市值被微软反超、预期不看好、对手强势占领高端等多重压力下，苹果提前给自己一个台阶下。

官网大幅度降价，在苹果史上并不多见，至少最近10年基本没有出现过。难怪苹果这一举动会持续霸占热搜，被华尔街资本市场和分析师议论纷纷。

事实上，这场罕见的苹果中国官网降价，只是苹果市值一度被微软超越这一更具有历史转折性意义事件过程中的一个插曲，苹果或许是想通过这样的罕见降价，冲淡一些市值被超越的不好舆论。

就苹果、微软这对华尔街的“冤家”来说，市值动态无时无刻不被分析师们所关注。苹果被微软反超”大戏“，恰在2024年新年季“上演”，或许意味着，对华尔街、苹果、微软乃至整个全球科技行业面言，今年都是非同小可的一年、充满变化的一年，甚至是“城头变幻大王旗”的一年。

01

微软市值一度超苹果

是华尔街的暂时“转向”

还是未来“意志”

1月12日，微软涨幅1%，收盘价388.47美元，市值达到2.89万亿美元，这一数字创下自2021年11月以来的新高，也使微软市值首次超过苹果。

对于这一次超越，华尔街的分析师似乎已经有所预感，许多分析师认为，对苹果的预期和评级会调低，而对微软未来的增长持长期可观的态度。

据“中新经纬”报道，分析师预计微软股价将进一步上涨。接受FactSet调查的52位分析师中，有47位将该股评级定为买入，另外5位定为持有。分析师将微软今年目标价定为420.91美元，按此计算，相较于12日388.47美元的收盘价，微软股价仍有超过8%的上涨空间。

另据《华尔街日报》中文网12日报道，苹果在经历了一年令人失望的业绩和低迷的销售之后，投资者和分析师担心2024年的需求不会有太大起色。华尔街预计，2023年第四季度，苹果的销售额为1180亿美元，比上年同期增长不到1%。

表面看，微软的市值一度赶超苹果，或许是对苹果短期业绩下滑以及未来销量预期低迷，引发资本信心不足所致。更深刻的原因，或许是华尔街的整体“意志”正在向生成式AI转移。

重注豪赌投资OpenAI、对Office办公软件进行彻头彻尾AI能力变革、强化AIGC业务水平的微软，时隔多年，因新时代的全面到来再次成为华尔街的“香饽饽”。

如《华尔街日报》中文网报道中所言，微软的股价受益于”对AI将引发该公司软件业务新收入激增“的乐观预期，这在一定程度上要归功于微软2023年1月对初创公司OpenAI的巨额投资。

华尔街看好什么，一定程度上注定什么是未来和趋势，生成式AI或许正是当下华尔街一众主流机构和分析师、策略师们共同的意志所在。

他们看好AIGC、看好OpenAI、看好GPT-4以及之后更新升级的一系列产品所引发的对人类生产力和人类文明带来的巨大影响和周边，也看好诸如GPT应用商店这样的创新玩法对未来人类工作生活的改变。

但是，他们必须要有一个出口，一个“Right Man”，来承接这波“泼天的富贵”，而OpenAI还未上市，Google的大模型姗姗来迟，能承接这波”富贵“的或许只有慧眼识金、连续巨额投资OpenAI的微软了。

在投资上，微软从10亿到100亿美元，几乎是需要多少投入多少。另一方面，微软与OpenAI有着微妙的关系，这在OpenAI创始人山姆·奥尔特曼辞职事件中，从微软处理和协调这一危机情况表现出来的能力，就可窥见一些，微软在OpenAI实际上充当着一个“主心骨”的角色，有着其他股东不可替代的地位和高潜价值。

因此，某种程度上，可以说，此番苹果市值一度被微软超越，或许并非是华尔街的暂时“转向”，而是一种从对苹果硬件盈利能力充满信心，向生成式AI的未来持久价值进行的一种意志转移。

02

苹果呈现“微创新”疲态

微软却积极拥抱AI被华尔街认可

苹果经历了多代iPhone的迭代之后，其创新疲态已经显露。这一点，从这几年发布的新款手机上多是“微创新”堆料就可见一斑。

而其正在押宝的，是库克带领苹果团队历时8年、研发投入超100多亿美元的Vision Pro。库克认为，这已经超越了所谓的AR、XR、MR，而是直接推向了空间计算的全新高度。

按照库克的想法，Vision Pro将是替代iPhone的下一代设备。目前，市场最初预测其2024年销量可能达到100万部，后来又将这一预测削减至40万部，从出货预测来看，Vision Pro在未来数年内取代iPhone的地位是难上加难。

瑞银在1月8日的报告中估计，Vision Pro的销售对苹果2024年的每股收益“相对无关紧要”。

尽管苹果一直依靠封闭的生态“闷声赚钱”，但在新的时代中，难免也会成为制约企业发展的绊脚石。

微软的CEO纳德拉却致力于将微软的生态从封闭推向开放，从早期为iPhone设备推出专门的Office工具，到之后又进一步开放了各种可以开放的服务以及能力，与苹果的继续封闭，形成了明显反差，或许在一定意义上影响了市场对二者价值判断。

据证券时报2024年1月2日报道，以Tim Long为首的巴克莱分析师将苹果的股票评级下调至低配，目标价从161美元下调至160美元，这意味着该公司未来一年的股价将下跌17%。

近几年，苹果一直呈现“微创新”的疲软状态，资本市场本身就对其信心不够充分，而生成式AI时代的全面到来，微软抢先以卓识的远见重金投资OpenAI，积极拥抱AIGC，华尔街都看在眼里。

即便是苹果押宝的Vision Pro，作为空间计算的屏幕或者投影屏幕，最终展现给用户的也是内容，是文字、图片、视频等等，涉及到交互，基于人工智能的交互，基于生成式AI的交互。

所以，即便是空间计算设备取代了智能手机，最终人们需要的不过是借助一个设备来进行人工智能的交互罢了。因此，Vision Pro除非能在未来10年内达成取代iPhone的目标，否则很难想象，苹果下一步的创新增长力何在。

03

时代骤变

微软以重注OpenAI+强化自身

AIGC能力迎来“第二春”？

时代变革是不可阻挡的，放眼国内也是“千模大战”，大模型+汽车、大模型+手机乃至医疗大模型、教育大模型等等，各种围绕生成式AI的概念产品纷纷登场。微软市值之所以一度冲顶，其背后跟微软决策层的提前布局相关。

去年初，微软就火速完成了Office办公工具的全面AI化变革，使得Office成为当前智能化水平最高的办公软件，由于与OpenAI的特殊关系，微软能在GPT-4发布后迅即装进Office全家桶，进而以最快速度打造出当今世界最强AI办公工具。

也就是说，除非未来与OpenAI发生什么合作上的变化，否则，微软的Office以及相关业务、服务都将是“含OpenAI量”最高的，这就是微软目前及未来很长时间的核心竞争力所在。

所以说，华尔街此次改变“长期意志”，从押宝苹果转向押宝微软，既是微软业务全面改革后给予了华尔街信心，更是生成式AI时代的趋势，让华尔街认可了微软在OpenAI发展上的先见之明、重金投入、持续支持，从而成为生成式AI新时代驰骋华尔街的“关键先生”，微软也迎来了“第二春”。

与之相比，尽管苹果也在积极投入生成式AI领域，并加大了AI工程师的招聘力度，试图在App Store开发一个基于人工智能的生成式开发者体验平台。然而，这些后知后觉的动作，毕竟错过了执掌一个全新时代牛耳的先机。

Google自ChatGPT诞生以来，便一直以追赶的脚步前进。从Bard、PaLM2到如今Gemini多模态模型等的发布，都是为了弥补与OpenAI的差距。生成式AI“大战”的先发效应超乎人们意料，想必华尔街都没想到OpenAI会如此短的时间在全世界做到“四两拨千斤”。

生成式AI时代注定是一场“持久战”，单靠山姆·奥尔特曼和他的OpenAI，华尔街的“老家伙”们还是有些“不放心”。苹果和微软，市值不相上下，两巨头对生成式AI“伸手”的快慢，或成为突破投资者想象力的关键。