商业密码
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港股企稳反弹，大盘何时才能逆风翻盘？
摩根大通发表报告指出，阿里巴巴于周二(10日)正式纳入港股通，当日阿里港股股价升4%，相比同期恒指升0.2%，并录得84亿港元的资金流入，占当日南向资金流入总额的90%，其交易额增两倍至169亿港元，约占港股当日总成交1070亿港元的15%。随着大型科技公司在AI领域的竞争进一步加剧，预计其今年和2025年的整体资本支出或分别增长47%和16.5%，达到2,180亿美元和2,540亿美元，综合资本支出强度（资本支出除以销售额）仍低于历史峰值。
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流量税猛于虎
“比如京东的优势就是口碑好、物流快嘛，但自然流量相对少一些，我们得出一个结论就是京东更适合那些大品牌商家，人家根本不缺流量，把货铺到京东用京东的211物流力，两全其美，但是对我们这种不上不下的商家来说，就很尴尬，根本不知道怎么做增长。”
而在付费流量端，韦先生介绍道，想ROI最大化，要紧跟着平台政策走，及时掌握流量“优惠套餐”：“这几年愁流量的不光是我们商家，还有平台，也害怕商家流失，因此他们也会想尽办法帮助商家增长，上线各种‘流量优惠包’，还有营销工具等等。 -
茶百道三天市值抹去三分之一：新茶饮脱下“皇帝的新装”
上市以来，唯二上市的新茶饮公司分别跌去了76%（茶百道）和94%（奈雪的茶）的“身价”。2020-2023，新茶饮品牌10元以下消费占比从7.1%上升至29.6%，20元以上占比则从32.7%下降至3.6%。
新茶饮变旧产业，品牌“年龄焦虑”加剧
不管社媒声量多高，诸如“秋天第一杯奶茶”营销多火，新茶饮行业发展进入平台期是不争事实。 -
营利双降，护城河失守，华熙生物遭遇成长危机
2015年，华熙生物与韩国肉毒素企业Medytox签署了合资协议，但随着Medytox因材料造假等行为暴雷，华熙生物对肉毒素的布局也以2023年宣布与Medytox终止合作而结束。
2022年8月，华熙生物发布了包括动物源胶原蛋白、重组人源胶原蛋白、水解胶原蛋白（肽）在内的三款胶原蛋白产品，2024年5月，华熙生物召开以“胶原蛋白2.0时代”为主题的发布会并推出相关产品。华熙生物旗下医美品牌润致于2020年推出名为微交联润致娃娃针的水光针，2024年上半年，该产品收入同比增长超过200%。 -
苹果稳健，华为大胆，折叠屏找到终极形态了吗？
不过“整体”二字也在一定程度上掩盖了问题所在，如果用大折小折来将其区分开来看，有数据统计，2024年第1季度中国市场大折折叠屏手机销量同比增长91%，而小折折叠屏手机销量却同比下滑1%，可以说二者几乎呈现了一种背道而驰的发展态势。
从市场的反馈来看，大部分品牌的小折叠机型普遍位于直板旗舰机型的售价区间，但折叠屏手机采用的铰链，可折叠玻璃以及柔性OLED面板的成本却要远远高于直板手机，这意味着做一部小折叠手机远不如一部直板旗舰来的“划算”。 -
港股通“大洗牌”，这是一场“双赢”还是一次“交易”？
9月9日，上交所、深交所发布公告，阿里巴巴-W（09988.HK）、茶百道(02555.HK)、云音乐(09899.HK)、顺丰同城(09699.HK)等33只股票被正式获纳入港股通，并于2024年9月10日起生效。获纳入港股通的33只股票于2024年9月10日的平均涨幅为1.21%，跑赢恒生指数（+0.22%）。LiveReport大数据显示，这33只股票，于生效后首个交易日的平均股价下跌10.47%，平均成交量下跌51%（较2024年初至2024年9月9日的日均成交额），而且平均成交额仅有721万港元。
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大模型“鬼故事”缠上的不止百度
他此前对百度大模型方向的判断逻辑是：
GPT-4现在还没追上，到了GPT-5这个级别的模型花费可能30亿美金(粗估，上下浮动，这几乎是百度一年的净利润)，而且你得知道怎么做，而且做出来要考虑ROI（投入产出比）能不能打正，一旦失败就是巨大的资源浪费和机会成本损失，这已经是在眼前非常现实的问题，百度这个体量的公司已经支撑不起模型梦了。”
一位接近百度的业内人士向「市象」透露：“李彦宏的意思是，希望创业者能基于文心大模型开发更多AI应用，而不是让资源浪费在过多的基础大模型上。 -
网易ToB，一场大模型内生外化之战
在谈到网易数智通过AI技术服务企业级客户时，人们首先好奇网易自己是如何应用大模型的。
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大模型技术在“内生外化”
这些AI应用背后，是网易数智投入研发的AI技术做支撑。
在数字内容安全上，今年7月，网易数智发布了国内首个聚焦数字内容风控场景的安全垂域大模型，针对AIGC时代带来的幻觉问题、知识模糊、不实新闻等挑战，通过大模型对风控尺度的理解，提升人工审核效率。 -
低价时代，电商还能走通“中产”路吗？
一方面，山姆的线下会员店的商品策略是“少而精”，即在有限的场地内，上架用户需求且满意度高的商品，与之相比，1号会员店的策略是“多而精”，即精简SKU，在保证为用户提供丰富商品的同时，只做精品。
“如果我们的商品过少，用户买不着（自己想要的），就会去其他平台购买，所以会员制线上和线下的产品数量多少并没有固定公式，而是看如何最大化的满足会员需求”，正如业务负责人所说，1号会员店试图以丰富的商品满足用户的无限需求。 -
君亭酒店：门店签约稳步推进，静待新开业门店爬坡释放业绩弹性
此外，余庐景澜·南山宿集等民宿酒店模式都体现出景澜品牌的增长潜能。
新开业直营店有望带来更多增量
2023年下半年至今，君亭酒店不断加大直营酒店投资，共计新增8家直营酒店。
根据公司披露，2024年上半年，君亭酒店集团旗下在营直营店RevPAR较2019年同期上升10.36%。根据公司披露，杭州西湖武林Pagoda君亭设计酒店RevPAR较2019年同期上升17.14%，杭州钱江新城君亭酒店RevPAR较2019年同期上升25.27%。
